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物流税改政策将增厚上市公司利润

2015/2/9 10:39:59
文章来源:网络

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  4月11日,中金公司发布研报指出,未来中央政府实施的物流振兴新政策,将直接增厚物流上市公司的利润。

  中国物流与采购联合会发布的《调查报告》显示,其中涉及的51家营业税差额纳税试点企业的平均减少重复纳税额为372元,约增厚物流上市企业的盈利为11%。

  根据中金公司测算,税改和补贴政策若能落实,将使上市公司增厚利润最多为3%-8%;行业代表企业平均增厚15%;小型企业增厚幅度将达到30%-50%。主要原因是中小企业既得优惠少,利润率水平低等。

  按照国家出台的物流新政策,若营业税改为增值税,则将使二分之三的试点物流企业税负增加,主要由于交通运输服务税率上调幅度较大,企业实际可抵扣项目较少。由于上市公司一般规模相对较大且为综合物流企业,在税改试点中倍认定为一般纳税人,目前适用的增值税率偏高,可抵扣项目较少,若税改细则不作调整上市物流企业的实际税负下降的可能性不大,甚至有可能增加。

  如果实行营业税差额纳税,大部分上市公司的实际营业税税率低于3%(部分公司实际税率超过3%,因为其仓储业务适用于5%的营业税率),表明这些企业可能适用于营业税差额计征办法,该项政策的落实和强化影响有限。

  如果实行土地使用税减半,将使仓储类上市公司的盈利增厚为0.2%-3.2%之间,平均在1%左右。根据中国物流与采购联合会的样本,仅有27%的企业享受到了土地使用税减半征收政策。未能享受该政策的企业中,大部分因为缺乏具体实施细则指导,使得地方税务局在实际执行过程中对政策解释存在偏差,企业无法享受政策优惠。

  中金公司表示,考虑到行业投融资环境改善,将吸引更多的物流公司上市,物流个股供给的增加,将对目前高企的板块估值带来一定压力,从个股选择来看,建议关注估值水平较低的标的,行业首选为建发股份(600153,股吧)(600153.SH)和铁龙物流(600125,股吧)(600125.SH)。政府支持力度最大的是怡亚通(002183.SZ),实际盈利增厚幅度不超过8%。由此说明上市公司作为行业和区域的龙头企业,已经获得了较多政府补贴,未来增长空间有限。

2014年下半年以来,随着钢铁板块不断调整上行,破净股数量明显减少且股价持续上行,长期低迷的钢铁业正慢慢地走出颓势。钢铁行业资深分析师薛和平认为,由于铁矿石等原料价格下降幅度高于钢价跌幅,钢铁行业全年盈利仍有望创近3年新高。  薛和平认为,尽管2014年钢材价格屡创历史新低,但在铁矿石、焦煤等主要原燃料价格下跌幅度远超钢材价格的情势下,中国钢铁行业的盈利水平和经营状况仍然得到了较大改善。  “根据钢铁股陆续摆脱破净困境 行业利润或创近3年新高

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